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卧龙娱乐注册如约偿还美元债 佳源国际守住了内房最后“防线”
作者:管理员    发布于:2022-03-13 12:23    文字:【】【】【

  卧龙娱乐注册卧龙娱乐注册根据克而瑞的不完全统计,2022年下半年至今,百强房企中已有超过半数债务违约。受此影响,房企在海外发行美元债变得越来越困难。不仅三大评级机构持续调低内房股的信用评级,国际投行也对协助发行内房股美元债不“感冒”。同时大环境影响,内房股股价集体暴跌。部分曾经的龙头股,甚至股价已跌至净资产的0.1倍。

  在这样的背景下,还能够坚持正常履约美元债务的企业,不仅拥有更佳的生存能力和财务状况,同样也为整个房地产行业守住了最后的“防线”,为未来房企能继续在境外市场融资保留下了最后的希望。

  近日及时偿还美元债的佳源国际,便是这样的一家企业。2022年3月9日,佳源国际(发布公告,公司将安排所有必要资金至其受托人银行账户,用于偿还于2022年3月11日到期的美元优先票据。至此,佳源国际到期的美元债如期偿还。

  根据克而瑞研究中心监测数据,2022年100家典型房企的到期债券金额超过6000亿元,3、4、6月份的到期量均超过600亿元,超2022年月均到期水平。值得注意的是,上半年房企的境外债偿还压力较大,1-6月境外债到期占总债券到期量超过60%,3、4、6月份到期境外债分别约为401亿元、461亿元、432亿元。另一方面,2021年下半年以来市场销售遇冷、项目去化表现不佳、企业销售承压,叠加债务集中到期高峰,进一步加剧了企业的流动性风险。迫于自身的资金及运营压力,企业投资和扩张动能相应降低,部分规模房企甚至出现偿债逾期,停工、暴雷等现象频现。

  在这样的背景下,房地产再融资环境恶化,进一步加大了企业偿债的难度。根据贝壳研究院统计,2022年1-2月房企境内、境外债券融资累计约856亿元,同比下降59%,降幅较今年首月收窄11个百分点。

  然而,越是艰难的环境,越能体现出优质房企的价值。在债务到期日前,就把偿债资金存入指定银行账户的佳源国际就是这样一类企业。

  如期完成境外债兑付,展现了佳源国际坚持稳健发展,合理规划财务,各项经营活动有序开展的良好面貌,并向市场传递了公司积极响应国家降杠杆、稳预期的号召,展示了公司面对市场的应变能力与韧性以及对行业未来发展的信心。

  据了解,今年以来,包括新城、旭辉等在内的为数不多的几家民营房企按时完成了境外债兑付,如今,佳源国际靠着坚持与韧劲,也加入了守护兑付底线的行列。

  一边是赎回高成本债,另一边,佳源国际抓住发债窗口期发行了3笔共计3.3亿元的境外债,债券利率为7.00%-11.00%,债务置换使得成本有所下降,同时提高了长期债务的占比,优化了债务结构,在一定程度上缓解了短期偿债的压力。

  除了在积极的优化债务结构外,佳源国际过去业绩的稳健增长为其收入和资金回笼奠定了基础。佳源国际合约销售近4年保持43.8%复合增长率;权益销售额近四年复合增长率36.9%。2021年,佳源国际仍保持了销售持续增长,实现合同销售金额约360.53亿元,同比上升约17%,基本符合市场预期。

  销售的稳健增长,已售未结转金额将持续增厚公司资产与现金流,利润增长增厚所有者权益,良性改善公司财务结构。

  更关键的是,佳源国际注重财务健康,努力降杠杆,于2020年实现三道红线年上半年持续降低负债水平,截至2021年6月底,佳源国际扣除掉预售账款的资产负债率从2020年末67.4%下降到2021年上半年末的62.1%,净负债率从60%下降到41%,现金短债比约为1.3倍。

  佳源国际管理层曾在投资者会议上表示,基于经营拿地资金回笼比的控制,包括净债务管理,佳源国际有信心在2021年以及未来相当长时间仍然保持绿档的水平。

  根据克而瑞的研究,偿债能力强的企业中往往都是坚持深耕的优质区域企业。这类房企受益于战略定位和热点区域选择,具备相当的市场支撑力。当前,区域深耕战略在行业受到认可。区域深耕战略下,对区域价值与市场研究更为深入,尤其在集中供地新政下,有利于提高投资效率,同时也能凭借项目积累和品牌影响力,通过整合资源,降本增效,挖掘更大的利润空间。但区域选择是关键环节,区域的市场增长空间是企业销售去化以及可持续发展的保障。目前来看,长三角、粤港澳大湾区是两大热门深耕选择。

  佳源国际恰恰是深耕优质城市群的代表。根据公司2021年的半年报,公司的销售和土储接近七成均来自长三角和粤港澳。而粤港澳的项目中,绝大部分都处于核心都市圈内。长三角的项目,则主要是环沪以及合肥都市圈。优渥的土储、良好的财务风控,确保公司能够安然地度过资本市场的“冬天”,迎接下一轮的春日来到。

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